3549 クスリのアオキホールディングス#

AI審査レポート3549 クスリのアオキホールディングス（2025-09-28）#

総括まとめ#

総括： 🏪 安定晴れ（堅実成長）：「足元の堅調さが光るわね。派手さはないけど、着実に地域に根を下ろしてるのよ。」

クスリのアオキは北陸地盤のドラッグストア大手よ。食品販売を強化した店舗フォーマットで地域でのシェアを拡大し、安定した成長を続けているのが魅力ね。直近の決算でも増収増益を確保していて、業績は堅調よ。ただ、業界全体の競争は激しいし、人件費や原材料費の上昇は無視できないリスク要因。イオングループとの連携を活かしながら、どう差別化していくかが今後の鍵になりそうね。

AIコメント#

北陸3県で圧倒的なシェアを誇るドラッグストア。食品スーパー並みの品揃えで地域のインフラとして定着しているわ。（https://www.nikkei.com/nkd/company/gaiyo/?scode=3549）
イオングループの一員であることが、仕入れやプライベートブランド開発での強みになっているのよ。（https://www.nikkei.com/nkd/company/gaiyo/?scode=3549）
M&Aに頼らず、自力での出店拡大を基本戦略にしているから、財務の健全性が保たれやすいわね。堅実な経営よ。
業績は安定的に成長しているけど、PERは市場平均と比べてやや割高感があるかもしれないわ。将来の成長期待が株価に織り込まれている証拠ね。（https://scouter.monex.co.jp/report/zaimu/3549）

1行要約（基本指標）#

株価：3,729.0円（10/10）｜時価総額：3,919億円｜バリュエーション：予想PER 24.1倍｜PBR 2.56倍｜配当利回り N/A｜引用元: https://scouter.monex.co.jp/report/zaimu/3549

業績（2025/10/10）#

📈 増収増益：「しっかり稼いでいるわね。いい感じよ！」クスリのアオキの業績は、好調な出店と既存店の売上増に支えられて、増収増益基調が続いているわ。特に、食品の売上が全体の半分以上を占めていて、日々の買い物客をがっちり掴んでいるのが強みね。利益率の改善も進んでいて、収益性が高まっている点も評価できるわ。次の決算もこの勢いを維持できるか注目ね。(https://irbank.net/3549)

市場と競合の動向（2025/10/10）#

⚔️ 競争激化：「ライバルが多くて大変そう。でも、それが市場よ！」ドラッグストア業界は、まさに戦国時代よ。全国チェーンのウエルシアやツルハ、コスモス薬品といった巨大企業がひしめき合っているわ。各社とも食品や調剤を強化していて、サービスの差別化が難しくなっているの。最近の円安（USD/JPY N/A）は、輸入品の仕入れコストを押し上げる要因になるから、利益を圧迫する可能性があるわね。価格戦略と独自性の両立が求められるわ。(https://kabuyoho.ifis.co.jp/index.php?action=tp1&sa=report_code_search&scode=3549)

経営戦略（中期施策）（2025/09/28）#

🗺️ ドミナント戦略：「自分の庭で勝負する。賢いやり方ね！」クスリのアオキの基本戦略は、北陸・信越・北関東エリアでのドミナント（集中出店）戦略よ。特定地域に集中的に出店することで、物流の効率化とブランド認知度の向上を図っているの。将来的には1,000店舗体制を目指しているみたい。調剤薬局の併設も積極的に進めていて、地域の医療インフラとしての役割も強化していく方針よ。地に足のついた戦略は好感が持てるわね。(https://www.nikkei.com/nkd/company/gaiyo/?scode=3549)

セグメントの状況（2025/10/10）#

💊 バランス型：「医薬品も食品も、どっちも大事ってことね！」セグメント別の売上を見ると、「ヘルス＆ビューティー」が約3割、「フード」が5割以上を占めているわ。医薬品や化粧品で専門性を発揮しつつ、毎日の食卓を支える食品で集客力を高めるという、バランスの取れた構成よ。特にフード部門の成長が著しいわね。調剤部門も着実に伸びていて、高齢化社会のニーズに応える重要な収益源になりつつあるわ。(https://irbank.net/3549)

投資ポイント（ポジ）（2025/09/28）#

👍 ポジティブ要因 - 盤石なドミナントエリア：北陸という強固な地盤を持っているのは、大きな安心材料よ。 - 安定した成長：継続的な新規出店と既存店の売上増で、業績が安定して伸びているわ。 - 食品強化戦略：食品の品揃えを武器に、来店頻度を高めるビジネスモデルが成功しているわね。 - イオングループとのシナジー：仕入れや商品開発で有利なポジションにいるわ。

👎 懸念事項 - 業界内の激しい競争：大手チェーンとの価格競争や出店競争は避けられないわ。 - 人件費の上昇：店舗拡大に伴う人材確保と人件費の増加が利益を圧迫する可能性があるわ。 - エリア拡大の壁：ドミナントエリア外への出店は、これまで通りの成功が保証されているわけじゃないの。 - 割高なバリュエーション：株価が成長期待を織り込んでいる分、少しの失速が大きな失望売りにつながるリスクもあるわ。

リスク（2025/09/28）#

💣 コスト増：「見えない敵はコスト。油断大敵よ！」最大の短期的なリスクは、コストプッシュインフレね。原材料費やエネルギー価格、そして人件費の上昇が利益率を圧迫する可能性があるわ。特に、低価格を武器にする食品の比率が高いから、価格転嫁がスムーズに進まないと収益性が悪化するかもしれない。また、薬価改定も収益に影響を与える可能性があるから、国の政策動向にも注意が必要よ。

財務・テクノロジー/ガバナンス動向（2025/10/10）#

🏦 財務は健全：「キャッシュはしっかり。守りも固いわね！」財務状況は、自己資本比率も安定していて健全よ。積極的な出店を続けながらも、財務規律は保たれている印象ね。テクノロジー面では、DX（デジタルトランスフォーメーション）を進めて、店舗運営の効率化や顧客データの活用に取り組んでいるわ。ガバナンスについては、創業家出身の経営陣が中心だけど、社外取締役もいて、一定の監視機能は働いているみたい。(https://scouter.monex.co.jp/report/zaimu/3549)

結論まとめ（2025/09/28）#

クスリのアオキは、堅実な地域戦略で安定成長を続ける優等生だけど、業界の荒波を乗り越え続けるには、さらなる一手が必要になるかもしれないわね。Emma的には、その粘り強さに期待したいところよ💋。